2007年某会计网校注税财会串讲四

第4章讲义

第一节企业筹集资金的原因与要求

　　一、企业筹集资金的动因

　　二、企业筹集资金的要求
　　当资产息税前利润率大于债务资本成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。

　　三、筹资渠道和筹资方式
　　筹资方式分为所有者权益资金的筹集方式和负债资金的筹集方式。
　　所有者权益资金的筹集方式包括：吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润；
　　负债资金的筹集方式包括：银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。

第二节　所有者权益资金的筹集

　　一、所有者权益资金的特点与内容

第三节　债务资金的筹集

　　二、筹集债务资金的方式
　　影响债券发行价格的因素有：债券面值、债券利率、市场利率、债券期限。
　　债券筹资方式的优缺点
　　长期借款方式筹资的优缺点
　　影响融资租赁租金的因素主要有：租赁设备的购买价款、运杂费用和运输途中保险费用；租赁手续费用；利息；设备残值；租赁费的支付方式。
　　租赁筹资的特点

第四节　资金成本

　　一、资金成本的意义
　　资金成本率=使用资金支付的报酬/（筹资总额-筹资费用）
　　=（筹资总额×资金使用报酬率）/[筹资总额×（1-筹资费用率）]
　　=资金使用报酬率/（1-筹资费用率）

　　二、不同筹资方式的资金成本
　　债券资金成本的计算公式为：K=[I（1-T）/B（1-F）]
　　优先股资金成本的计算公式为：K=D/[P（1-F）]
　　普通股资金成本的计算公式为：K=D/〔P（1-F）〕+g
　　保留盈余资金成本计算公式为：K=D/P+g

　　三、综合资金成本
　　综合资金成本的计算公式为：

第五节　资金结构

　　一、影响资金结构的因素
　　1.资金成本。
　　一般来讲，负债资金的资金成本较低；所有者权益资金的资金成本较高。
　　2.财务风险。
　　企业增加负债资金，就相应的增加固定支付利息的压力。
　　3.企业的资产结构。
　　重工业企业长期资产所占比重一般比轻工业企业要大。
　　4.企业的筹资策略。
　　筹资策略有积极型、保守型和中庸型筹资策略，积极型筹资策略是尽量利用短期筹资金用于长期资产投资，负债比重会高一些；保守型筹资策略是将长期资金投资流动资产，所有者权益资金会多一些；中庸型筹资策略介于二者之间。

　　二、资金结构选择方法
　　（一）比较资金成本法
　　企业的综合资金成本随着负债的增加而降低，随着所有者权益资金的增加而上升。所以，比较资金成本法是在多个筹资方案中，选择综合资金成本最低的方案。
　　（二）筹资无差别点法
　　筹资无差别点法也称EBTT-EPS分析法。它是通过分析筹资方案对每股收益的影响，结合企业的获利能力选择筹资方案的方法。

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