四、收益分配
股利理论
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股利理论 |
观 点 |
结 论 |
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股利重要论 |
提高股利支付率，可以降低投资者的风险，从而使公司股票价格上升；降低股利支付率或延付股利，则会增加投资者的风险，从而导致公司股票价格的下降。 |
“在手之鸟”理论的股利政策与企业的价值息息相关，支付股利越多，股价越高，公司的价值越大。 |
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股利无关论 |
在完全资本市场条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响 |
股利政策与企业价值不相关。一个公司的股利完全是由其投资决策所决定的获利能力影响的，而不取决于公司的利润分配政策。 |
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税收效用理论 |
资本利得税低于因收取股利而缴纳的个人所得税，而且可以通过继续持有股票来延缓资本利得的实现，从而推迟纳税时间，享受到递延纳税的好处。 |
投资者将偏好资本利得而反对派发现金股利。公司最好的股利政策就是不发股利。 |
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追随者效理论 |
认为每个投资者所处的税收等级不同，由此会引致他们对待股利的态度不一样，据此，公司会相应调整其股利政策，使股利政策符合股东的愿望，达到均衡状态。 |
公司的任何股利政策都不可能满足所有股东对股利的要求；一旦市场处于均衡状态，则没有公司能够通过改变股利政策来影响股票价格。 |
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信号传递理论 |
股利高低是管理当局向外界传递其掌握的内部信息好坏的一种手段。 |
股利能够传递公司来盈利能力的信息，从而股利对股票的价格有一定的影响。 |